Reem
05-04-2023, 10:31 AM
El Banco Central Europeo (BCE) encara este jueves su séptima subida de los tipos de interés desde que el pasado mes de julio acometi? la primera de ellas en 11 a?os. En marzo, el BCE elev? en 0,5 puntos los tipos pese a la tormenta financiera que despunt? en EEUU y alcanz? al Credit Suisse, en Europa, de modo que el precio oficial del dinero qued? situado en el 3,5% (m?ximo desde noviembre de 2008, albores de la anterior crisis). Los analistas apuestan por una nueva subida de 0,25 este mes de mayo y tal vez por otra posterior, que podr?an elevar el precio oficial hasta un pico del 4%, donde quedar?a estabilizado antes de empezar a recortar a finales de este a?o o principios del pr?ximo, seg?n coinciden en se?alar buena parte de los pron?sticos. La propia presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya admiti? en abril que queda "un poco de camino por recorrer" en la subida de tipos (en marzo hablaba de "mucho m?s terreno por cubrir"). Este mismo miércoles, la Reserva Federal de EEUU ha subido en 0,25 sus tasas (hasta una horquilla entre 5% y el 5,25%) y ha dejado abierta la puerta a una pausa en la escalada de tipos.
1. ?Por qué act?a el BCE?
El principal mandato del BCE es lograr que el IPC de la zona euro se sit?e en el 2% a medio plazo. La inflaci?n actual, sin embargo, est? muy lejos de ese objetivo. A pesar de que la inflaci?n ha ido cediendo hasta el 7% en abril (mes en el que anot? un ligero repunte de una décima), la llamada inflaci?n subyacente -que excluye los precios m?s vol?tiles de energ?a y alimentos no elaborados- permanece muy elevada, en el 5,6% (en abril recort? una décima). En marzo, el banco central revis? ligeramente a la baja sus previsiones de precios para este a?o (del 6,3% al 5,3%, en tasa media de inflaci?n) pero ha elevado el pron?stico de la tasa subyacente (sin energ?a y alimentos) del 4,2% al 4,6%. Adem?s, estima que tanto la inflaci?n general (2,9% en 2024 y 2,1% en 2025) como la subyacente (2,5% y 2,2%) seguir?n por encima de su objetivo (2% a medio plazo) al final de su horizonte de proyecciones, lo que le empuja a seguir encareciendo el dinero para enfriar a?n m?s la actividad.
2. ?Por qué subir tipos sirve para combatir la inflaci?n?
Las subidas de tipos sirven para enfriar el alza de los precios al encarecer la financiaci?n a Estados, empresas y familias, frenando con ello la demanda. En marzo, el crédito concedido a las empresas espa?olas anot? su cuarto descenso, en tasa anual, y recort? el 1,2% respecto al mismo mes del a?o pasado. El crédito concedido a hogares espa?oles baj? el 0,5%. En particular, la cuant?a de las nuevas hipotecas cay? el 1,5%.
Si lo que pretend?a el Banco Central Europeo con la subida de los tipos de interés era frenar la demanda de créditos e hipotecas por parte empresas y hogares en la zona euro (como paso intermedio para reducir la demanda y la inflaci?n), parece que est? logrando su objetivo, y con nota. Los bancos est?n endureciendo sus condiciones para otorgar créditos, al mismo tiempo que la demanda de financiaci?n de las empresas y familias cae en picado, hasta niveles propios de la crisis financiera mundial de 2008 y de la crisis del euro de 2011. As? lo expresa el propio Banco Central Europeo (BCE) a partir de la encuesta sobre préstamos bancarios en la zona euro correspondiente al primer trimestre de 2023.
3. ?Por qué se prevén nuevas subidas de tipos?
Como otros bancos centrales, el BCE estim? en 2021, cuando la inflaci?n empez? a subir, que se trataba de un fen?meno transitorio fruto de la reapertura de la econom?a tras la pandemia, por lo que decidi? no subir los tipos. La invasi?n de Ucrania y su efecto en los precios energéticos desbarat? los planes de las autoridades monetarias. La instituci?n europea comenz? a subir tipos m?s tarde que otras de sus hom?logas porque ven?a de un nivel m?s bajo, y ahora est? acelerando para recuperar el terreno perdido.
Con todo, en su seno hay voces que han defendido en las ?ltimas reuniones unas alzas m?s moderadas a las finalmente aprobadas. La tormenta bancaria que despunt? en marzo ha vuelto a sacar a la luz la pugna entre las dos almas que conviven en el seno del BCE: la de quienes defienden una interpretaci?n flexible y amplia de su mandato que tenga m?s en cuenta la situaci?n econ?mica ('palomas') frente a la de aquellos que abogan por ce?irse a su objetivo de lograr la estabilidad de precios ('halcones'). Parece seguro que la autoridad monetaria del euro volver? a encarecer el precio del dinero en esta reuni?n de mayo, pero hay m?s dudas sobre si volver? a subir tipos tanto en la de junio como en la de julio y hasta qué punto.
4.?Qué impacto puede tener en la econom?a?
Aunque el paro de la euro zona est? en m?nimos (6,5% en marzo) y el PIB est? logrando esquivar la recesi?n (crecimiento del 0,1% en el primer trimestre), el BCE es muy consciente de la debilidad del crecimiento. En marzo, el BCE elev? sus previsiones de crecimiento para ese a?o respecto a lo que augur? en diciembre (1% en lugar de 0,5%), pero lo recort? para 2024 y 2025 (1,6% en ambos a?os, frente al 1,9% y 1,8% anterior).Cuanto mayor sea la subida de tipos, mayor ser? el riesgo de una desaceleraci?n mayor.
5.?Qué implica para los hogares?
Las subidas de tipos encarecen la financiaci?n que captan hogares, empresas y Estados para sufragar sus gastos e inversiones y retraen la demanda de financiaci?n. Los tipos oficiales, as?, sirven de referencia para el resto de tipos de interés, como el eur?bor, el indicador al que est?n ligadas la mayor?a de hipotecas a tipo variable en Espa?a. El eur?bor, de hecho, comenz? a incrementarse a finales de 2021, desde el m?nimo hist?rico del -0,505% de noviembre de 2021 al 3,757% de media en abril de 2023. Ello est? encareciendo las cuotas de las hipotecas y se prevé que a?n seguir? haciéndolo en los pr?ximos meses.
Adem?s, los créditos nuevos también se encarecen: el interés medio de las nuevas hipotecas ha pasado del 1,35% de febrero de 2022 al 2,97% en febrero de 2023, mientras que el de los préstamos al consumo ha subido del 6,27% al 7,55%. En la medida en que el BCE suba m?s o menos los tipos oficiales, la financiaci?n de los hogares se encarecer? m?s o menos, sobre todo porque la subida de este jueves no va a ser la ?ltima, salvo sorpresa.
6. ?Y para empresas y Estados?
La financiaci?n bancaria a las compa??as se ha encarecido. El tipo medio de los nuevos créditos a empresas ha subido del 1,35% de febrero de 2022 (para créditos entre 250.000 y un mill?n de euros) al 3,93% en el mismo mes de este a?o. El encarecimiento del precio oficial del dinero, sumado a que el BCE ha dejado de comprar deuda, también ha hecho m?s caras las colocaciones de t?tulos a los inversores en el mercado, lo cual es aplicable tanto a las compa??as como a los Estados. En el mercado secundario (compraventas entre inversores), el interés exigido para adquirir bonos espa?oles a 10 a?os ha pasado del 0,578% de comienzos del a?o 2022 a situarse por encima del 3,40% en los ?ltimos d?as (tras haber llegado al 3,66% a finales de diciembre). Como en el caso de los hogares, en la media en que el BCE eleve m?s los tipos m?s se encarecer? la financiaci?n de empresas y Estados.
أكثر... (https://www.sport.es/es/noticias/economia/nueva-subida-tipos-bce-implica-82365886)
1. ?Por qué act?a el BCE?
El principal mandato del BCE es lograr que el IPC de la zona euro se sit?e en el 2% a medio plazo. La inflaci?n actual, sin embargo, est? muy lejos de ese objetivo. A pesar de que la inflaci?n ha ido cediendo hasta el 7% en abril (mes en el que anot? un ligero repunte de una décima), la llamada inflaci?n subyacente -que excluye los precios m?s vol?tiles de energ?a y alimentos no elaborados- permanece muy elevada, en el 5,6% (en abril recort? una décima). En marzo, el banco central revis? ligeramente a la baja sus previsiones de precios para este a?o (del 6,3% al 5,3%, en tasa media de inflaci?n) pero ha elevado el pron?stico de la tasa subyacente (sin energ?a y alimentos) del 4,2% al 4,6%. Adem?s, estima que tanto la inflaci?n general (2,9% en 2024 y 2,1% en 2025) como la subyacente (2,5% y 2,2%) seguir?n por encima de su objetivo (2% a medio plazo) al final de su horizonte de proyecciones, lo que le empuja a seguir encareciendo el dinero para enfriar a?n m?s la actividad.
2. ?Por qué subir tipos sirve para combatir la inflaci?n?
Las subidas de tipos sirven para enfriar el alza de los precios al encarecer la financiaci?n a Estados, empresas y familias, frenando con ello la demanda. En marzo, el crédito concedido a las empresas espa?olas anot? su cuarto descenso, en tasa anual, y recort? el 1,2% respecto al mismo mes del a?o pasado. El crédito concedido a hogares espa?oles baj? el 0,5%. En particular, la cuant?a de las nuevas hipotecas cay? el 1,5%.
Si lo que pretend?a el Banco Central Europeo con la subida de los tipos de interés era frenar la demanda de créditos e hipotecas por parte empresas y hogares en la zona euro (como paso intermedio para reducir la demanda y la inflaci?n), parece que est? logrando su objetivo, y con nota. Los bancos est?n endureciendo sus condiciones para otorgar créditos, al mismo tiempo que la demanda de financiaci?n de las empresas y familias cae en picado, hasta niveles propios de la crisis financiera mundial de 2008 y de la crisis del euro de 2011. As? lo expresa el propio Banco Central Europeo (BCE) a partir de la encuesta sobre préstamos bancarios en la zona euro correspondiente al primer trimestre de 2023.
3. ?Por qué se prevén nuevas subidas de tipos?
Como otros bancos centrales, el BCE estim? en 2021, cuando la inflaci?n empez? a subir, que se trataba de un fen?meno transitorio fruto de la reapertura de la econom?a tras la pandemia, por lo que decidi? no subir los tipos. La invasi?n de Ucrania y su efecto en los precios energéticos desbarat? los planes de las autoridades monetarias. La instituci?n europea comenz? a subir tipos m?s tarde que otras de sus hom?logas porque ven?a de un nivel m?s bajo, y ahora est? acelerando para recuperar el terreno perdido.
Con todo, en su seno hay voces que han defendido en las ?ltimas reuniones unas alzas m?s moderadas a las finalmente aprobadas. La tormenta bancaria que despunt? en marzo ha vuelto a sacar a la luz la pugna entre las dos almas que conviven en el seno del BCE: la de quienes defienden una interpretaci?n flexible y amplia de su mandato que tenga m?s en cuenta la situaci?n econ?mica ('palomas') frente a la de aquellos que abogan por ce?irse a su objetivo de lograr la estabilidad de precios ('halcones'). Parece seguro que la autoridad monetaria del euro volver? a encarecer el precio del dinero en esta reuni?n de mayo, pero hay m?s dudas sobre si volver? a subir tipos tanto en la de junio como en la de julio y hasta qué punto.
4.?Qué impacto puede tener en la econom?a?
Aunque el paro de la euro zona est? en m?nimos (6,5% en marzo) y el PIB est? logrando esquivar la recesi?n (crecimiento del 0,1% en el primer trimestre), el BCE es muy consciente de la debilidad del crecimiento. En marzo, el BCE elev? sus previsiones de crecimiento para ese a?o respecto a lo que augur? en diciembre (1% en lugar de 0,5%), pero lo recort? para 2024 y 2025 (1,6% en ambos a?os, frente al 1,9% y 1,8% anterior).Cuanto mayor sea la subida de tipos, mayor ser? el riesgo de una desaceleraci?n mayor.
5.?Qué implica para los hogares?
Las subidas de tipos encarecen la financiaci?n que captan hogares, empresas y Estados para sufragar sus gastos e inversiones y retraen la demanda de financiaci?n. Los tipos oficiales, as?, sirven de referencia para el resto de tipos de interés, como el eur?bor, el indicador al que est?n ligadas la mayor?a de hipotecas a tipo variable en Espa?a. El eur?bor, de hecho, comenz? a incrementarse a finales de 2021, desde el m?nimo hist?rico del -0,505% de noviembre de 2021 al 3,757% de media en abril de 2023. Ello est? encareciendo las cuotas de las hipotecas y se prevé que a?n seguir? haciéndolo en los pr?ximos meses.
Adem?s, los créditos nuevos también se encarecen: el interés medio de las nuevas hipotecas ha pasado del 1,35% de febrero de 2022 al 2,97% en febrero de 2023, mientras que el de los préstamos al consumo ha subido del 6,27% al 7,55%. En la medida en que el BCE suba m?s o menos los tipos oficiales, la financiaci?n de los hogares se encarecer? m?s o menos, sobre todo porque la subida de este jueves no va a ser la ?ltima, salvo sorpresa.
6. ?Y para empresas y Estados?
La financiaci?n bancaria a las compa??as se ha encarecido. El tipo medio de los nuevos créditos a empresas ha subido del 1,35% de febrero de 2022 (para créditos entre 250.000 y un mill?n de euros) al 3,93% en el mismo mes de este a?o. El encarecimiento del precio oficial del dinero, sumado a que el BCE ha dejado de comprar deuda, también ha hecho m?s caras las colocaciones de t?tulos a los inversores en el mercado, lo cual es aplicable tanto a las compa??as como a los Estados. En el mercado secundario (compraventas entre inversores), el interés exigido para adquirir bonos espa?oles a 10 a?os ha pasado del 0,578% de comienzos del a?o 2022 a situarse por encima del 3,40% en los ?ltimos d?as (tras haber llegado al 3,66% a finales de diciembre). Como en el caso de los hogares, en la media en que el BCE eleve m?s los tipos m?s se encarecer? la financiaci?n de empresas y Estados.
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